机械制造：中国标动加速高铁出海 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业事件：1）国家铁路局站报道，1月 日，国家铁路局向中车长春轨道客车股份有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司颁发了中国标准动车组（简称中国标动）型号合格证和制造许可证。

2）中国证券报道，中国铁路总公司工作会议1月 日在北京召开，会议强调，2017年，铁路总公司重点抓好八个方面工作：持续推进铁路建设，推进运输供给侧结构性改革，提高铁路资本经营效益，开展混合所有制改革等。

我们的分析与点评■2017年新线投运下降 6%，铁路规划投资维持高位平稳。2016年铁路固定资产投资8015亿元，同比下降2.7%，投产新线 281公里，同比下降65%，铁路营业里程12.4万公里，其中高速铁路2.2万公里以上。根据铁总工作会议内容，2017年的规划，铁路投资保持去年规模，投产新线2100公里，同比下降 6%。

我们认为，我国高铁建设增速高峰是在十二五期间，未来五年铁路建设保持在十二五时期的水平（十二五高铁实际新增里程1.1万公里，十三五规划新增1.1万公里），如果经济严重失速，铁路投资存在上调的可能性。

■动车组中国标准出台，加速高铁出海开拓潜在海外市场。此次国家推出CR系列动车组全面采用中国标准，具备完全自主知识产权，具有安全性、经济性、智能化、通用化、人性化等先进特点，在地质气候适应性、列车兼容性、材料施工标准、不脱轨技术优化等多个领域优于现有的欧标和日标体系，代表了目前世界动车技术的最高标准。中国标动许可证的颁发，标志着中国标动具有了完全自主知识产权，意味着配套的核心零部件80%以上将实现国产化，可以预见，将来中国高铁将加速出海，开拓海外巨大的潜在市场。

■国内高铁市场需求规模巨大，新型标准动车组将成为国内高铁主力车型。根据我国高铁“十三五”发展规划，到2020年高铁里程 万公里。按照现在1辆车/公里的密度，预计“十三五”期间将带来1 75列标准动车组的新增需求。再考虑路加密、传统客车更换为动力集成型动车组等因素，保守估计新增需求将达到1600~1800列，据统计，十二五期间我国采购动车组14 9标准列，同比增长15%以上。

截止2015年底国内运行动车组2100多列，随着标准动车组大规模生产及上线运营，国内存量动车组将逐步替换，长期看，国内标准动车组潜在市场需求很大。

预计2016年全国高铁动车组保有量超过2500列,2016年高级修动车组将超过600列。伴随越来越多的服役车辆进入四级、五级大修，后维修市场空间将完全开启，这部分市场将大大拉动动车组运维检修设备、耗材零部件等产神州专车的净资产为-3620.6万元品需求。

■维持铁路设备“领先大市-A”评级，重点推荐核心零部件国产化铁路设备行业增长驱动力包括：十三五期间高铁投资维持高位，动车组迎来高级修，零部件采购、设备维保市场启动；城市轨道交通建设快速发展，城市轨交车辆采购年均较十二五期间增长超过50%。维持铁路设备行业“领先大市-A”评级。

我们继续看好轨交产业链及运营维护、核心零部件国产化景气持续向上。重点推荐中国中车，以及业绩弹性大的康尼机电、春晖股份、鼎汉技术、众合科技、永贵电器；重点关注新筑股份（引进战投、转型有轨电车ppp模式）■风险提示：铁路投资增速下滑；动车组招标低于预期；海外高铁建设缓慢。

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